लॉ फर्म कोलेलि एलएलपी के डेटा से संकेत मिलता है कि शुरुआती चरण की कंपनियों का मूल्यांकन पिछले साल की चौथी तिमाही में स्ट्रैटोस्फियर से घटकर 19 मिलियन डॉलर से घटकर 16 मिलियन डॉलर रह गया। निवेशकों के लिए यह अच्छी खबर है।
मूल्यांकन इतनी ऊंचाइयों पर पहुंच गए थे कि निवेशक वापस खींच रहे थे, शुरुआती स्तर के निवेश करने के जोखिम को सही ठहराने के लिए पर्याप्त रिटर्न उत्पन्न करने में असमर्थ थे।
$config[code] not foundशुरुआती चरण की कंपनियों के मूल्यांकन में हाल के वर्षों में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई थी। हेलो रिपोर्ट बताती है (पीडीएफ), दो साल पहले $ 2.5 मिलियन से पिछले साल की तीसरी तिमाही में ठेठ बीज चरण कंपनी का मूल्य $ 4 मिलियन था। इसी तरह, मंझला सीरीज ए वैल्यूएशन 2013 के सितंबर में 8.3 मिलियन डॉलर से बढ़कर 2015 की तीसरी तिमाही में $ 19 मिलियन हो गया, लॉ फर्म Cooley LLP के आंकड़ों से पता चलता है।
प्रारंभिक चरण के निवेश के अर्थशास्त्र के लिए यह एक समस्या है। युवा कंपनियों में निवेश के जोखिम को देखते हुए, कई निवेशक यह अनुमान लगाते हैं कि उनकी पोर्टफोलियो कंपनियों में से केवल दस में से कोई एक सफल होगा। इसलिए, वे ऐसे स्टार्टअप की तलाश करते हैं, जो लगभग छह साल में 30 गुना रिटर्न दे सके।
यदि एक निवेश पोर्टफोलियो एक एकल 30-गुना रिटर्न से बना है, तो इसके मूल्य के दस प्रतिशत के लिए लेखांकन, निवेशक छह वर्षों में तीन बार अपना पैसा कमा रहा है, या लगभग 20 प्रतिशत की वापसी की आंतरिक दर।
अब इस बारे में सोचें कि अगर 2.5 मिलियन डॉलर की कीमत वाली कंपनियां अब 4 मिलियन डॉलर मूल्य की हो जाएंगी। 30 X रिटर्न उत्पन्न करने के लिए उपयोग किया जाने वाला निकास अब केवल 18.75 X रिटर्न का उत्पादन करता है। क्योंकि केवल एक-इन-दस निवेश बाहर पैन और रिटर्न प्रदान करेगा, 1.875 मल्टीपल रिटर्न की केवल 11 प्रतिशत आंतरिक दर उत्पन्न करता है।
बाहर निकलने से होने वाली बाधाओं को कम करके, राइजिंग वैल्यूएशन भी कम होता है। उच्च मूल्यांकन से कंपनी के प्रदर्शन की उम्मीदें बढ़ जाती हैं। नतीजतन, कम लोग बार से आगे निकलते हैं, वित्तपोषण के अगले दौर की बाधाओं और एक सफल निकास की संभावना को कम करते हैं।
इसके अलावा, एक सफल निकास की संभावना भी कम हो जाती है क्योंकि निवेशकों और उद्यमियों को नए मूल्यांकन पर 30 गुना रिटर्न उत्पन्न करने के लिए उच्च बिक्री मूल्य के लिए बाहर रहना पड़ता है। इसलिए अब, $ 75 मिलियन के लिए व्यापार बेचने के बजाय, निवेशक $ 120 मिलियन के लिए बाहर रहते हैं।
क्योंकि कंपनियों द्वारा खरीदी जाने वाली बाधाओं को उस कीमत के साथ कम करना पड़ता है जो खरीदारों को भुगतान करना पड़ता है, लक्ष्य मूल्य बढ़ाने से सकारात्मक निकास की संभावना कम हो जाती है। हमारे पास यह जानने के लिए पर्याप्त डेटा नहीं है कि आप किसी उच्च मूल्य के लिए बाहर निकलने की संभावना को कितना कम कर देते हैं। लेकिन बता दें कि बिक्री मूल्य लक्ष्य को 75 मिलियन डॉलर से बढ़ाकर $ 120 मिलियन करने से पोर्टफोलियो में एक से दस से एक से बारह तक के पोर्टफोलियो में बड़ी जीत की पूर्व संभावना कम हो जाती है। अब, शीर्ष प्रदर्शन करने वाली कंपनी पर 30-गुना रिटर्न पोर्टफोलियो के लिए 2.50 रिटर्न, या 16.5 प्रतिशत आईआरआर उत्पन्न करता है।
लंबी अवधि में, मूल्यांकन में मामूली वृद्धि एक बड़ी समस्या नहीं है। लेकिन जब शॉर्ट टर्म में वैल्यूएशन तेजी से बढ़ता है, जैसे हाल के वर्षों में हुआ है, तो स्वर्गदूतों को शुरुआती चरण की कंपनियों का समर्थन करने से पैसा कमाना मुश्किल होता है। और यह आम तौर पर उनके निवेश गतिविधि पर वापस कटौती करने का कारण बनता है।
शटरस्टॉक के माध्यम से प्रारंभिक विकास फोटो
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