डील-बाय-डील कैरी का डार्क साइड

शुरुआती चरण के निवेश सिंडिकेट्स के उदय और एंजेलिस्ट जैसे प्लेटफार्मों पर आयोजित विशेष प्रयोजन वाहनों ने कई तरीकों से शुरुआती चरण के निवेश की संरचना को बदल दिया है। निवेशकों के लिए, ये सिंडिकेट बहुत सारे लाभ प्रदान करते हैं: सौदे तेजी से किए जाते हैं, और फाइनेंसरों के पास व्यापक सौदा प्रवाह और अधिक निवेश विकल्प होते हैं।

लेकिन इन नए निवेश वाहनों के लिए एक अंधेरा पक्ष है। ऑनलाइन सिंडिकेट्स में आमतौर पर डील-बाय-डील इंटरेस्ट होता है, जो एक ऐसा ढांचा है जो सीमित पूंजी के लिए बदतर है, जो कि फंड-वाइड कैरी फॉरवर्ड कैपिटल फंड्स में निवेश के साथ आम है।

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इस नकारात्मक पहलू को समझाने के लिए, मुझे यह बताने की शुरुआत करनी चाहिए कि ब्याज कैसे काम करता है। वेंचर कैपिटल फंड सीमित भागीदारों से पैसा जुटाते हैं। सामान्य भागीदार उन फंडों का उपयोग करके वित्त करने के लिए कंपनियों का चयन करते हैं। उनके प्रयासों के बदले में, सामान्य साझेदारों को ब्याज, या फंड से लाभ का एक हिस्सा प्राप्त होता है। आमतौर पर कैरी मुनाफे का 20 प्रतिशत होता है।

एक उद्यम निधि में, किया गया ब्याज पूरे फंड के प्रदर्शन पर आधारित होता है। फंड द्वारा किए गए सभी निवेशों के प्रदर्शन को सारांशित किया जाता है और कुल ब्याज अंश को लागू किया जाता है। एक ऑनलाइन सिंडिकेट के साथ, हालांकि, लीड निवेशक को मिलने वाला कैरी आमतौर पर प्रत्येक सौदे के लिए अलग से लगाया जाता है।

डील-बाय-डील कैरी अक्सर फंड-लेवल कैरी से बहुत अलग रिटर्न देता है। अंतर देखने के लिए, निम्नलिखित उदाहरण पर विचार करें: एक सामान्य भागीदार 10 कंपनियों में निवेश करने के लिए सीमित भागीदारों से $ 10 मिलियन जुटाता है। प्रत्येक स्टार्ट-अप को $ 1 मिलियन मिलते हैं। 10 कंपनियों में से एक 10 मिलियन डॉलर लौटाती है, जबकि अन्य नौ उन सभी में निवेश की गई पूंजी खो देती हैं। अंतिम परिणाम यह है कि फंड ने $ 10 मिलियन जुटाए और निवेशकों को $ 10 मिलियन लौटाए। सीमित भागीदार कोई लाभ नहीं कमाते हैं। क्योंकि सीमित भागीदारों के पास कोई पैसा नहीं है, इसलिए फंड के लिए सामान्य साझेदार को दिया गया ब्याज शून्य है।

हालाँकि, अगर समान 10 कंपनियों में निवेश करने के लिए सीमित भागीदारों से $ 10 मिलियन जुटाए जाते हैं, तो एक ही कंपनी निवेशित पूँजी में 10 गुना रिटर्न पैदा करती है और अन्य नौ अपनी पूँजी खो देते हैं, सौदा-बाय-डील किए गए ब्याज संख्या अलग हैं। नौ निवेश कोई वहन नहीं करते हैं क्योंकि वे सभी पैसे खो देते हैं। शेष निवेश से $ 9 मिलियन का लाभ हुआ। 20 प्रतिशत कैरी के साथ, सामान्य साथी 1,800,000 डॉलर लेता है। जबकि जो कोई भी निवेशक के सभी प्रमुख सौदों में पैसा लगाता है, वह कुछ भी नहीं कमाएगा, फिर भी वह व्यक्ति 20 प्रतिशत का भुगतान करना समाप्त कर देता है। संक्षेप में, एलपी फंड-लेवल कैरी की तुलना में डील-बाय-डील कैरी के साथ अधिक ब्याज देते हैं।

इसके अलावा, वे अधिक जोखिम सहन करते हैं। डील-बाय-डील कैरी के साथ, सिंडिकेट लीड्स के लिए कई और घरेलू रन तलाशने की संभावना है और फंड-वाइड कैरी के मामले में अधिक स्ट्राइकआउट्स के साथ समाप्त होता है। क्योंकि सौदा-दर-सौदा ब्याज के साथ सामान्य साझेदारों के लिए नुकसान मायने नहीं रखते हैं, जीपी इस संरचना के तहत अधिक जोखिम उठाते हैं। यह सीमित भागीदारों के लिए सबसे अच्छा परिणाम नहीं हो सकता है जो पहले से ही बहुत जोखिम भरा निवेश कर रहे हैं।

सिंडिकेट्स की ये दो कमियां एंजेल निवेशकों के लिए जरूरी नहीं हैं कि वे उनसे बचें। सिंडिकेट्स के लाभ उनकी लागत को कम कर सकते हैं। लेकिन शुरुआती चरण की कंपनियों के निवेशकों को इस बात से अवगत होना चाहिए कि सिंडिकेट्स उद्यम निधि से बहुत अलग तरीके से ब्याज का व्यवहार करते हैं, और उन मतभेदों का उन पर होने वाले जोखिम और उनके द्वारा अर्जित रिटर्न पर प्रभाव पड़ता है।

शटरस्टॉक के माध्यम से डील फोटो