सहस्राब्दी के मोड़ की तुलना में अब युवा कंपनियों में पैसा लगाना अधिक कठिन है। इसका कारण यह है कि सार्वजनिक रूप से जाने या अधिग्रहित होने में स्टार्टअप को लगने वाले समय की लंबाई बढ़ जाती है।
चूंकि पहला इंटरनेट बूम 2001 में बंद हुआ था, इसलिए इसे बाहर निकलने के लिए औसत उद्यम पूंजी कंपनी की लंबाई दोगुनी से अधिक हो गई है, जो 3.3 साल से बढ़कर 6.8 साल है, राष्ट्रीय उद्यम पूंजी संघ द्वारा प्रकाशित डेटा, उद्योग का व्यापार संघ, प्रदर्शित करता है।
$config[code] not foundबाद के वेंचर कैपिटल एक्जिट का प्रभाव
जबकि बाहर निकलने का समय ऐसा नहीं है जब किसी को वास्तव में चिंता करने की ज़रूरत है, इसका निवेश परिणामों पर गहरा प्रभाव पड़ता है। इस बारे में सोचें कि रिटर्न की आंतरिक दर (IRR) - निवेशकों के प्रदर्शन का पसंदीदा मीट्रिक - समय क्षितिज के साथ कैसे बदलता है। 2001 में बाहर निकलने के लिए औसत समय में निवेशकों के निवेश से पांच गुना अधिक निवेश ने 63 प्रतिशत से कम रिटर्न की आंतरिक दर का उत्पादन किया। 2014 में बाहर निकलने के औसत समय में, समान पांच गुना वृद्धि ने 26.7 प्रतिशत का आईआरआर का उत्पादन किया, या वापसी की दर से आधे से भी कम।
बाहर निकलने का समय केवल एक चीज नहीं है जो निवेशकों के रिटर्न को प्रभावित करता है। जिस कीमत पर वे बेचते हैं जब वे अधिग्रहित होते हैं या सार्वजनिक होते हैं और उस समय कंपनियों का मूल्यांकन होता है कि निवेशक अपना पैसा भी इस मामले में लगाते हैं। यदि निवेश के समय औसत निकास मूल्य में वृद्धि हुई थी या कंपनियों का औसत मूल्यांकन गिर गया था, तो बाहर निकलने का लंबा समय निवेशकों के लिए ऐसी समस्या नहीं होगी। लेकिन इनमें से कोई भी उपाय स्टार्ट-अप्स में पैसा लगाने वालों के लिए अनुकूल नहीं है। जब मुद्रास्फीति-समायोजित शब्दों में मापा जाता है, तो जिस कीमत पर औसत उद्यम पूंजी समर्थित कंपनी ने निकास किया है, वह 2001 और 2014 के बीच केवल 36 प्रतिशत की मामूली वृद्धि हुई है।
शुरुआती चरण की कंपनियों के शुरुआती मूल्यांकन में वृद्धि को देखते हुए यह वृद्धि बाहर निकलने के समय के दोगुने से अधिक की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं है। मैंने सिलिकॉन वैली की कानूनी फर्म कोलेलि एलएलपी द्वारा एकत्र किए गए आंकड़ों से गणना की कि वास्तविक श्रृंखला ए के मूल्यांकन के पांच-चौथाई चलती औसत सिर्फ 2004 के बाद से 2.5 गुना से अधिक बढ़ गई।
बाहर निकलने के समय के दोगुने से अधिक और निवेश के शुरुआती मूल्यांकन का मतलब है कि निवेशकों के लिए मिलेनियम के मोड़ पर स्टार्ट-अप्स में निवेश पर जिस तरह का पैसा बनाया गया था, उन कंपनियों ने जिस कीमत पर निवेशकों को कैश आउट किया 2001 के बाद से मुद्रास्फीति समायोजित शर्तों में 36 प्रतिशत से अधिक वृद्धि हुई होगी।
किसी ने नहीं कहा कि यह जरूरी बुरी चीज है। यदि निवेशक शुरुआती चरण की कंपनियों में निवेश पर कम पैसा कमाते हैं तो हम बेहतर हो सकते हैं क्योंकि वे अपना पैसा उन निवेशों में लगा सकते हैं जो समाज के लिए बेहतर हैं।
इसके अलावा, 2001 की स्थिति पुन: प्रयोज्य नहीं हो सकती है। आईपीओ और अधिग्रहण पर कंपनियों के लिए कम मूल्यांकन, बाहर निकलने के लिए कम समय और उच्च कीमतों के संयोजन ने उच्च पानी के निशान को मारा हो सकता है जो कभी भी दोहराया नहीं जाएगा।
लेकिन इसमें से कोई भी मैकेनिक नहीं बदलता है। स्टार्टअप्स में निवेश करना 15 साल पहले की तुलना में कम आकर्षक है क्योंकि शुरुआती चरण की कंपनियों के मूल्यांकन में बहुत अधिक वृद्धि हुई है और जिस गति के साथ यह हासिल किया गया है, उसने बहुत हद तक धीमा कर दिया है, लेकिन जिस कीमत पर कंपनियां बाहर निकलती हैं, वह केवल ऊपर चली गई है विनय।
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