कैसे सफलता के खतरों के विभिन्न धारणाएँ मूल्यांकन पर असहमति का नेतृत्व करती हैं

शुरुआती चरण की कंपनियों के मूल्यांकन पर निवेशक और उद्यमी अक्सर असहमत होते हैं। इस सवाल पर कई लोगों ने लिखा है। मैं उन्हें दोहराना नहीं चाहता। इसके बजाय, मैं एक प्रमुख मुद्दे पर ध्यान केंद्रित करना चाहता हूं जो मुझे लगता है कि चर्चाओं में कम संक्षिप्त हो जाता है - जोखिम की विभिन्न धारणाएं।

इस अवधारणा को समझने के लिए, मुझे पहले यह समझाने की आवश्यकता है कि निवेशक स्टार्टअप कंपनियों को वित्तपोषण करके पैसा कैसे बनाते हैं। निवेशक पैसा कमाते हैं क्योंकि वे जिन कंपनियों को वापस करते हैं उनका मूल्य उन कंपनियों की तुलना में अधिक है, जो औसतन वे पैसे डालते हैं।

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निवेशक की वापसी चार कारकों से निर्धारित होती है: जब वह सार्वजनिक हो जाता है या अधिग्रहण किया जाता है तो कंपनी क्या बेचती है; उस समय निवेशक की कितनी कंपनी है; उस निकास के लिए कितना समय लगता है; और संभावना है कि बाहर निकलना होगा। बाहर निकलने पर व्यापार का मूल्य जितना अधिक होता है, निवेशक की कंपनी उतनी ही अधिक होती है, बाहर निकलने के लिए समय क्षितिज जितना कम होता है, और बाहर निकलने की संभावनाएं जितनी अधिक होती हैं, उतना अधिक निवेशक किसी दिए गए निवेश पर कर देगा।

मैं बाहर निकलने के मूल्य, समय क्षितिज, और किसी अन्य पोस्ट या अन्य लेखकों के लिए निवेशक के स्वामित्व के कमजोर पड़ने की चर्चा को छोड़ दूंगा और एक सफल निकास की संभावना पर ध्यान केंद्रित करूंगा। बाहर निकलने की संभावना जितनी अधिक होगी, कंपनी का मूल्यांकन उतना ही अधिक होगा, बाकी सब समान होना चाहिए।

यहां समस्या यह है कि निवेशकों और उद्यमियों को अक्सर उन संभावनाओं की बहुत अलग धारणा होती है। जब उद्यमी पहली बार अपने विचार के साथ आता है और इसे आगे बढ़ाने लगता है, तो एक सफल परिणाम की संभावना बहुत कम है। तकनीकी जोखिम है, संस्थापकों को काम करने वाले उत्पाद बनाने का मौका नहीं मिला; बाजार जोखिम, संभावना है कि कोई भी इसे नहीं खरीदेगा; प्रतिस्पर्धात्मक जोखिम, स्टार्टअप जो दूसरों को उसी बाजार में सेवा करेगा; और वित्त पोषण जोखिम, मौका है कि संस्थापकों को अवसर प्राप्त करने के लिए आवश्यक सभी धन प्राप्त करने में सक्षम नहीं होंगे।

सूचना के कई स्रोत - परी प्रदर्शन परियोजना से परी निवेश पर डेटा, निवेशकों से उपाख्यानों, उद्यम पूंजी फर्मों के रिकॉर्ड, और इसी तरह - यह संकेत देते हैं कि एक पैसा बनाने वाला लगभग एक-दस कारोबार में होता है, जो इस समय बहुत जल्दी समर्थित हैं मान्यता प्राप्त निवेशकों द्वारा मंच।

परिष्कृत निवेशक उन बाधाओं को लेते हैं जो दिए गए हैं। वे मानते हैं कि वे इस चरण में वापस आने वाली कंपनियों में से दस में से एक पर पैसा बनाएंगे और उनमें से नौ-दस में से पैसा खो देंगे।

जिन उद्यमियों के व्यवसाय में ये निवेशक पैसा लगाते हैं, उन्हें 10 प्रतिशत की सफलता की औसत संभावना वाले उद्यमों के पोर्टफोलियो में विविधता नहीं है। संस्थापकों में से प्रत्येक एक एकल कंपनी शुरू कर रहे हैं।

निवेशक जो निवेश करते हैं, उनमें से प्रत्येक अपनी सफलता के 10 प्रतिशत से अधिक होने की संभावना का आकलन करता है। वास्तव में, अनुसंधान से पता चलता है कि प्रत्येक उद्यमी को लगता है कि उसका उद्यम 50 प्रतिशत या उच्चतर संभावना के साथ सफल होगा, जबकि 10 प्रतिशत पर अन्य लोगों के उपक्रमों की सफलता की बाधाओं का आकलन करते हुए कि निवेशक अनुमान लगाते हैं।

स्टार्टअप वैल्यूएशन अंतर का स्रोत?

अब मुझे यकीन है कि आप समस्या देख सकते हैं। यदि निवेशक संस्थापकों की तुलना में सफलता की कम बाधाओं का आकलन करते हैं, तो निवेशक व्यवसायों को कम मूल्य देंगे। मूल्यांकन में अंतर अक्सर सौदों को तोड़ने के लिए नेतृत्व करेगा।

फोटो शटरस्टॉक के माध्यम से

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